El papel disciplinario del dólar

Imagen: Reynaldo Brigantty
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por BRUNO MACHADO*

Cualquier arreglo macroeconómico que se desvíe del neoliberalismo genera una fuerte reacción del mercado financiero, que retira aportes de Brasil, provocando una devaluación del real en dólares.

La dinámica del capitalismo como centro-periferia, donde la periferia proporciona mano de obra barata y . Si bien el centro proporciona mano de obra calificada y bienes manufacturados, se ha ido transformando junto con la financiarización del capitalismo. Aunque el sistema capitalista ha estado en evidente declive desde al menos la década de 1980, sus instrumentos para mantener la statu quo de la economía global se han vuelto sofisticados. Con la dependencia del dólar para mantener la estabilidad monetaria de los países periféricos, el alto poder destructivo de las sanciones económicas y las intervenciones militares estadounidenses sólo se activan en caso de emergencia por parte de la Casa Blanca.

El precio del dólar en reales depende fundamentalmente del resultado de la entrada y salida de dólares del país tanto por medios comerciales (exportaciones e importaciones) como por medios financieros (deuda pública, bolsa de valores, inversión directa). La visión del mercado sobre las acciones del gobierno brasileño refleja directamente el volumen de dólares que entran o salen del país a través de las finanzas. De esta manera, los principales tomadores de decisiones en el mercado financiero ejercen un gran poder sobre la política fiscal y monetaria del país. Como resultado, el gobierno federal a menudo da más explicaciones de sus políticas al mercado financiero que a la población que lo eligió.

Por lo tanto, cualquier arreglo macroeconómico que se desvíe del neoliberalismo genera una fuerte reacción del mercado financiero, que retira aportes de Brasil, provocando una devaluación del real en dólares. De esta manera, cualquier gobierno de un país con un mercado financiero mal regulado por el Estado y con un tipo de cambio flotante con poca interferencia del Banco Central –como es el caso de Brasil– queda rehén de esta disciplina de mercado. Como los intereses del mercado financiero son la rentabilidad de las inversiones y la estabilidad monetaria (baja inflación y moneda valorada), estos intereses no siempre convergerán con los intereses del país. En el caso de Brasil, que es periférico, nunca habrá esta convergencia de intereses en cuanto al desarrollo industrial y tecnológico del país.

El miedo a una inflación descontrolada provocada por una fuerte y rápida devaluación de la moneda pone en jaque al gobierno, que necesita mantener la popularidad para tener gobernabilidad, y una inflación alta erosiona la popularidad de cualquier gobierno si la economía no crece mucho por encima. promedio, lo que se refleja en un aumento de los ingresos laborales que compensa los daños causados ​​por esta elevada inflación. Por tanto, un proyecto de desarrollo económico para el país, que implicaría necesariamente un intento de alcanzando tecnológico, tendría que basarse en un modelo macroeconómico diferente al neoliberal, lo que crearía grandes desafíos para la estabilidad de una economía rehén del mundo de la especulación financiera.

En el siglo pasado, los países que hicieron la transición de la periferia al centro, como Corea del Sur, fueron invitados a hacerlo por los países centrales de ese momento (especialmente Estados Unidos y Japón) y recibieron contribuciones financieras en dólares que ayudaron a la estabilidad monetaria. ante un proceso siempre turbulento de alcanzando tecnológico.

El proceso de desarrollo económico en los países rezagados implica un gran riesgo, ya que las inversiones en industrias nacientes son de alto riesgo, lo que pone en riesgo las cuentas públicas. Así, la élite económica nacional está generalmente en contra de este movimiento y utiliza su poder político y económico para mantener la estructura económica atrasada, que suele ser suficientemente rentable para una pequeña porción de la población. Además, la élite económica brasileña vinculada al sector bancario y a la agroindustria no quiere correr el riesgo de perder su poder político en favor de nuevos sectores de una nueva estructura de producción económica.

En las condiciones geopolíticas actuales, incluso si Brasil inicia un proceso de alcanzando tecnología económicamente viable, con un arreglo macroeconómico funcional y estable asociado a una política industrial efectiva, el mercado financiero provocará la desestabilización de la economía con el retiro de dólares del país, ya que la élite nacional e internacional nunca se embarcaría en este proyecto.

Con un dólar a 10 reales y una inflación del 20%, por ejemplo, cualquier gobierno desarrollista tendría grandes dificultades para mantener su popularidad y no ser derrocado, especialmente con toda la presión que la elite económica estaría ejerciendo para derrocar al gobierno, con la ayuda de del siempre presente imperialismo norteamericano y de nuestras reaccionarias Fuerzas Armadas brasileñas.

En el último siglo, en un capitalismo menos financiero y más industrial, este proceso conduciría a una menor inestabilidad, ya que es más fácil para el Estado aumentar su control sobre la industria y la agroindustria que sobre el mercado financiero, que es mucho más flexible e internacionalizado. . El neodesarrollismo brasileño tendrá que lidiar con el chantaje de los mercados financieros mucho más de lo que lo hizo Getúlio Vargas en sus gobiernos desarrollistas del siglo pasado.

En el mediano plazo, con el posible cambio en la estructura geopolítica debido al ascenso económico de China y el ascenso militar de Rusia, puede haber una ventana de oportunidad para que los países periféricos se desarrollen. Ya sea adoptando una política internacional de doble juego, como Getúlio Vargas en la Guerra Fría (que permitió la creación de Petrobrás, Vale y CSN), o adhiriéndose más intensamente a los BRICS y buscando apoyo de China para el desarrollo brasileño, a través de inversiones en dólares (como hicieron Estados Unidos y Japón en Corea del Sur) y transferencia de tecnología en acuerdos comerciales.

A pesar de las previsibles dificultades de estabilidad monetaria que un intento brasileño de lograr alcanzando La tecnología causaría, un cambio estructural en el perfil exportador de Brasil (aumentando el valor agregado de los productos exportados y ascendiendo en la cadena productiva global) conduciría a un aumento en el volumen de nuestras exportaciones en dólares. Esto podría compensar por la vía comercial la salida de dólares por la vía financiera, contribuyendo a la estabilidad monetaria del país durante el período de desarrollo tecnológico.

*Bruno Machado es ingeniero


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