por FERNANDO NOGUEIRA DE COSTA*
Tener un título universitario ya no es un diferenciador tan fuerte y las profesiones que requieren mayor formación se enfrentan ahora a una mayor competencia.
Los inversores con activos superiores a R$ 5 millones, en bancos menos exigentes, están en la clase Banca privada (PB), pero los “grandes bancos” privados exigen más de R$ 10 millones. En este caso, la clase de inversores conocida como minorista tradicional (VT) tiene menos de R$ 1 millón en volumen de negocios y el minorista de altos ingresos (VAR) se ubica entre los dos segmentos.
Según ANBIMA, en 2024, el volumen total invertido por personas físicas en estos segmentos de clientes alcanzó los R$ 7,3 billones. Representó un crecimiento del 12,6% respecto al año anterior.
En concreto, el segmento minorista de altos ingresos registró un aumento mayor del 15,4%, totalizando R$ 2,57 billones, mientras que el minorista tradicional creció un 13,6%, un crecimiento superior al promedio, alcanzando R$ 2,43 billones. En conjunto, estos dos segmentos totalizaron R$ 5 billones, lo que corresponde al 68,6% del total invertido por personas físicas. El segmento PB, a su vez, presentó un crecimiento menor del 8,7%, alcanzando R$ 2,3 billones, representando el 31,5% restante.
Analizando la evolución de estos segmentos desde el inicio de la serie histórica en 2015 hasta el final diez años después, el comercio minorista tradicional multiplicó su riqueza colectiva por casi tres veces, pasando de R$ 827 mil millones a R$ 2,427 billones, y el comercio minorista de altos ingresos la multiplicó por 4,4 veces, pasando de R$ 586 mil millones a R$ 2,572 billones. La multiplicación de la fortuna de PB fue de poco más de tres veces.
Proporcionalmente, la clase media alta se hizo más rica y ahora tiene el 35% del total en 2024, frente al 28% en 2015. Las clases medias bajas y bajas pasaron del 39% al 33% y los ricos del 34% al 31,4%, después de haber alcanzado el 40% y mantenido el nivel del 39%-38% en los años del populismo de extrema derecha.
Si consideramos el número de cuentas (no CPF) por segmento, la “financiarización” aparece en el retail tradicional como habiendo pasado de 66,6 millones a 163 millones y en el retail de altos ingresos como habiendo pasado de 5 millones a 15 millones de cuentas en estos diez años. El PB pasó de apenas 110 mil cuentas a 162 mil, pero este año ANBIMA comenzó a divulgar que ese segmento tiene 741.218 cuentas, muy por encima de las 162.045 publicadas como “número de cuentas exclusivas” – deben ser de los CPF de los 65.692 grupos familiares.
Si esta hipótesis es válida, hay casi cinco cuentas por CPF, y extrapolando al comercio minorista de altos ingresos, habría 3 millones de clientes en esta elite financiera, entonces la riqueza per cápita sería R$ 170.000 x 5 o R$ 850. Se me ocurrió otra hipótesis basada en los datos de Educación del Censo de 2010: sólo el 14,3% de la población brasileña tenía graduados, el 0,7% tenía maestría y el 0,5% tenía doctorado, y entre el 1% más rico había un 62,4% de graduados, el 9,3% tenía maestría y el 5,1% tenía doctorado. Supuse que en los segmentos minoristas de altos ingresos y PB predominarían los clientes con educación universitaria.
Esta educación en Brasil estuvo restringida a una elite cultural y económica hasta al menos la década de 1990. Durante gran parte del siglo XX, el acceso a la educación superior estuvo limitado por factores como la escasez de instituciones públicas, el alto costo de las instituciones privadas y el bajo nivel promedio de educación de la población.
La educación superior era un privilegio de los grupos de mayores ingresos. Tuvieron mayor acceso a una educación básica y secundaria de calidad, además de poder afrontar los costos asociados a la educación universitaria.
Durante los gobiernos socio-desarrollistas de principios del siglo XXI, hubo una importante expansión de las universidades federales y estatales, con la creación de nuevos campus y programas de inclusión, como el Reuni (Programa de Apoyo a los Planes de Reestructuración y Expansión de las Universidades Federales). La adopción de políticas afirmativas, como cuotas raciales y sociales, además de reservar plazas para estudiantes de escuelas públicas, amplió el acceso a grupos previamente excluidos.
Programas como ProUni (Programa Universidad para Todos) y Fies (Fondo de Financiamiento Estudiantil) permitieron a estudiantes de bajos ingresos ingresar a universidades privadas con cupos vacantes, generando un aumento significativo en el número de matrículas. El sector privado creció rápidamente, especialmente con la popularización de la educación a distancia (EAD). Debido a su bajo costo, ha hecho más accesible la obtención de un título de educación superior.
Según el PNADC 2023, entre las personas de 25 años o más, el 19,7% había completado la educación superior. Si consideramos el grupo de edad de 35 a 34 años, el porcentaje más alto, un 24,9%, tenía esta formación, y los de 65 años o más tenían el porcentaje más bajo: solo el 11,4% de este grupo de edad tenía esta formación.
La masificación de la educación superior tuvo efectos directos en el mercado de trabajo, especialmente en la remuneración de los egresados. A medida que más personas obtienen títulos universitarios, la competencia por ciertos empleos ha aumentado, reduciendo la brecha salarial que existía anteriormente entre graduados y no graduados.
La posesión de cualquier título universitario (como “Uniesquina”) ya no es un diferenciador tan fuerte. Las profesiones exigentes que requieren mayores niveles de educación comenzaron a enfrentar una mayor competencia, empeorando los ingresos promedio.
El avance de la innovación y la digitalización en diversos ámbitos ha modificado la demanda de determinados profesionales con formación universitaria, permitiendo que la innovación sea adoptada por colectivos con niveles educativos más bajos. La calidad de la educación superior se ha vuelto más heterogénea: algunas instituciones ofrecen una enseñanza excelente que produce profesionales altamente competentes, mientras que otras han comenzado a ofrecer carreras de menor prestigio en el mercado, lo que dificulta la empleabilidad.
Siguiendo lo ocurrido en los países avanzados, la educación universitaria en Brasil dejó de ser una ventaja para las elites a principios del siglo XXI, debido a las políticas públicas de expansión e inclusión, así como a la creciente participación del sector privado. Este impacto tuvo repercusiones positivas en la democratización del conocimiento, pero también generó problemas, como el descenso del nivel de enseñanzas pertinentes de los egresados y la necesidad de diferenciación en el mercado de trabajo a través de cursos de posgrado y especializaciones.
Esta información parece estar en línea con la hipótesis de que el segmento de clientes de la banca minorista de altos ingresos está correlacionado con el número de profesionales que se graduaron en universidades brasileñas en el siglo pasado, pues lograron ahorrar y hacer inversiones a largo plazo, volviéndose millonarios, incluso en dólares. El segmento de clientes de banca minorista de altos ingresos incluye a aquellos que han logrado acumular una riqueza significativa a lo largo de su vida profesional.
Esta correlación se produce porque, en el siglo XX, el acceso a la educación superior en Brasil estaba restringido a una elite cultural y económica. Quienes lograron graduarse, especialmente en áreas como medicina, ingeniería, derecho y administración o economía, tuvieron alta empleabilidad e ingresos más elevados a lo largo de su vida.
Los profesionales formados entre los años 1960 y 1990 tenían una ventaja salarial importante en relación a la población media, lo que les permitía una mayor capacidad de ahorro e inversión. Estos profesionales tenían acceso a diversas fuentes de ingresos, en el sector público o en grandes empresas privadas, garantizando ingresos consistentes y la posibilidad de invertir en el largo plazo.
Durante el período de alta inflación en Brasil (hasta el Plano Real de 1994), quienes tenían conocimientos financieros y acceso a inversiones protegidas contra la inflación (como bienes raíces, durante la noche y valores indexados) lograron preservar y aumentar sus activos. Con el crecimiento de la tenencia de títulos de deuda pública en la segunda mitad de los años 1990 y, posteriormente, con el “trípode macroeconómico” con tasas de interés escandalosas para atraer riesgo soberano en lugar de riesgo cambiario, estos profesionales comenzaron a invertir más en activos como fondos de inversión, planes de pensiones privados y depósitos a plazo –y menos en acciones y bienes raíces.
La financiarización de la economía brasileña en el actual siglo ha permitido ampliar las opciones de inversión para quienes ya tienen algún capital acumulado, facilitando la transición hacia niveles superiores de riqueza. Los bancos han desarrollado segmentos como Personnalité, Estilo, Prime y Van Gogh para atender personalmente a clientes con patrimonio importante, ofreciéndoles servicios de consultoría.
Muchos de estos clientes son ex profesionales, ex ejecutivos y ex funcionarios jubilados o empleados públicos. Han acumulado riqueza durante décadas y ahora forman parte de estos segmentos.
La correlación entre la educación universitaria, alcanzada en el siglo XX, y el crecimiento del segmento minorista de altos ingresos en los bancos brasileños parece ser fuerte, ya que estos individuos tenían mejores oportunidades de empleo, ingresos e inversiones. Esto les permitió acumular suficiente riqueza para ingresar a segmentos de altos ingresos y, en algunos casos, incluso a los Banca privada, dependiendo del nivel de equidad alcanzado.
*Fernando Nogueira da Costa Es profesor titular del Instituto de Economía de la Unicamp. Autor, entre otros libros, de Brasil de los bancos (EDUSP). Elhttps://amzn.to/4dvKtBb]
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