Por MAURO PATRÃO*
El Ministro de Finanzas de Lula ha estado buscando aumentar la carga fiscal en el corto plazo sin aumentar los impuestos, reduciendo el gasto público socialmente injustificado
La explicación macroeconómica que sustenta la atención dada por el ministro Fernando Haddad al déficit y al financiamiento del gasto público es, básicamente, la explicación macroeconómica de la corriente principal (conjunto de escuelas de pensamiento económico ortodoxo) en Estados Unidos y otros países llamados desarrollados. El enfoque del ministro de Finanzas de Brasil, Fernando Haddad, es en gran medida similar al de la secretaria del Tesoro estadounidense, Janet Yellen, quien también fue la primera mujer presidenta del país. Reserva Federal, el poderoso Banco Central de Estados Unidos, y en estos asuntos no se debe prestar atención a lo que aconsejan los países desarrollados, sino a lo que practican.
Después de la crisis de 2008 y especialmente después de la pandemia, varios economistas declararon la quiebra intelectual de la visión convencional de corriente principal. Aquí en Brasil, uno de los representantes más conocidos de este grupo es André Lara Resende, quien, en enero de 2017,[ 1 ] Comenzó a defender la llamada teoría fiscal del nivel de precios, citando incluso a uno de los principales representantes de la escuela de Chicago (Economía del agua dulce), John Cochrane. Por cierto, Lara Resende, más recientemente, comenzó a defender la llamada teoría monetaria moderna (TMM). Ambos puntos de vista son minoritarios en el debate macroeconómico en Estados Unidos y los países desarrollados.
La verdad es que Lara Resende y otros economistas sólo tuvieron que prestar atención a las personas adecuadas para darse cuenta de que la visión convencional de corriente principal La economía de EE.UU. explicó de forma plenamente satisfactoria y anticipada lo que acabó sucediendo con la economía, tanto tras la crisis financiera de 2008 como tras la pandemia.
Para verificar esta afirmación, basta leer algunos artículos de enero de 2009,[ 2 ] [ 3 ] [ 4 ] del premio Nobel de Economía, Paul Krugman, criticando precisamente a John Cochrane y defendiendo una política fiscal más agresiva por parte del gobierno de Barack Obama, además de utilizar la teoría keynesiana convencional para demostrar que no habría aumento de los tipos de interés en el futuro, a pesar de la aumento del déficit, ni habría hiperinflación, a pesar del gigantesco aumento de la base monetaria (Flexibilización cuantitativa), como en realidad no sucedió.
También bastaría con ver el debate entre Krugman y Larry Summers en febrero de 2021.[ 5 ] en el que el primero argumentó correctamente que la inflación pospandemia era transitoria (equipo transitorio). O lea el artículo de febrero de 2021.[ 6 ] no Instituto Peterson (lo mismo que Olivier Blanchard) afirmando que la comparación de lo que estaba sucediendo después de la pandemia no debería ser con los años 1970 y la guerra de Vietnam, sino con los años 1950 y la guerra de Corea.
Veamos cómo encaja Fernando Haddad en este circuito teórico.
Fiscal y monetario
El ministro Fernando Haddad afirma que las políticas fiscal y monetaria son como dos brazos de un mismo organismo. En su opinión, ambos sirven para regular la demanda agregada (la demanda interna y las exportaciones del país) y ambos tienen impactos distributivos.
“[…] no tiene mucho sentido, desde el punto de vista de los sectores más progresistas, criticar la búsqueda del déficit cero de Fernando Haddad, ya que, en este momento, esa búsqueda se lleva a cabo buscando gravar parte del muy ricos que vienen pagando pocos o, en algunos casos, casi ningún impuesto
Controlar la demanda agregada, a su vez, es fundamental para controlar la inflación y el desempleo. Si la demanda agregada crece más que la oferta agregada (la oferta interna y las importaciones del país), el resultado es un aumento de la inflación. Cuando el desempleo es alto y gran parte del equipo está inactivo, es más fácil aumentar la oferta agregada para que se mantenga a la altura de un eventual aumento de la demanda agregada, sin aumentar la inflación.
A medida que disminuyen el desempleo y la ociosidad, este proceso se vuelve más difícil y la tasa de crecimiento de la oferta agregada comienza a estar limitada por la tasa de crecimiento de la población en edad de trabajar más la tasa de crecimiento de la productividad promedio de los trabajadores.
Por otro lado, si la demanda agregada crece menos que la población en edad de trabajar combinada con la productividad promedio de los trabajadores, el resultado es un aumento del desempleo. Por lo tanto, las políticas fiscal y monetaria deben controlar el crecimiento de la demanda agregada para obtener una inflación estable con el menor desempleo posible.
¿Nunca te falta dinero?
También es correcta la afirmación de varios economistas supuestamente progresistas de que nunca “falta dinero” para el gasto público. Tanto es así que en 2020, después de cuatro años de constantes y enfáticas declaraciones de que el gobierno estaba quebrado, como por arte de magia, “apareció” la mayor cantidad de dinero de la historia brasileña (R$ 638 mil millones en valores corrientes sólo en 2020). para combatir los efectos de la pandemia.
En momentos como éste, así como después de la crisis financiera de 2008, era y es esencial sostener la demanda agregada a través del déficit, independientemente de su tamaño. Pero de ello no se sigue que el gobierno deba gastar sin preocuparse por el déficit o el superávit. Para entender esto, es necesario entender cómo funcionan las políticas fiscales y monetarias.
La política fiscal aumenta la demanda agregada cuando el gasto público crece más que los impuestos, ya que el aumento de la demanda pública supera la eventual disminución de la demanda privada. La política monetaria aumenta la demanda agregada cuando la tasa de interés determinada por el Banco Central (la tasa SELIC) disminuye en relación con la tasa de inflación futura esperada, a medida que los bonos del gobierno brasileño se vuelven menos atractivos. Una parte de los agentes prefiere gastar o invertir en la economía real (especialmente en construcción), lo que aumenta la demanda interna, mientras que otra parte de los agentes prefiere invertir en bonos de otros gobiernos (especialmente Estados Unidos).
Esto aumenta la demanda de dólares en relación con la demanda de reales, lo que disminuye el valor del real en dólares, abaratando los productos brasileños en dólares, de modo que las exportaciones crecen más que las importaciones.
Es importante señalar que la política fiscal y la política monetaria pueden ir en la misma dirección, reforzando sus efectos, o en direcciones opuestas, atenuando e incluso anulando el efecto de la otra. Por ejemplo, la política fiscal puede reducir la demanda agregada, mientras que la política monetaria aumenta la demanda agregada al reducir las tasas de interés. Y eso es exactamente lo que Fernando Haddad busca en este momento –por supuesto, siempre dependiendo de la colaboración del Banco Central–.
El gato salta
¿Por qué es importante este proceso? En primer lugar, por el aspecto distributivo, ya que los activos financieros que se remuneran mediante intereses están en manos de la parte superior de la distribución de la renta o la riqueza. En segundo lugar, porque una tasa de interés más baja hace viables muchos proyectos a largo plazo que son esenciales para un crecimiento más rápido de la productividad de la economía, como ciertos proyectos de infraestructura, así como proyectos de investigación e innovación, lo que, a su vez, aumenta la tasa de crecimiento sostenible porcentual. ingreso per capita.
En tercer lugar, porque tasas de interés más altas que las de otros países valoran el real en relación con el dólar, lo que hace que la industria brasileña no sea competitiva interna y externamente.
También es importante señalar que la política fiscal puede reducir la demanda agregada reduciendo, manteniendo o incluso aumentando el gasto público como proporción del PIB. Todo lo que se necesita es que los impuestos crezcan más que el gasto público.
El tamaño del gasto público como proporción del PIB y también su calidad son decisiones eminentemente políticas, parte del conflicto distributivo. En este contexto, la propuesta de marco fiscal del ministro Fernando Haddad y especialmente la propuesta efectivamente aprobada en el Congreso garantizan que el crecimiento del gasto público sea inferior al crecimiento de la tributación.
Esto implica que, si la carga tributaria como proporción del PIB se mantiene constante, el tamaño del gasto público como proporción del PIB disminuirá, es decir, necesariamente habrá una reducción en el tamaño del Estado en relación con el PIB.
El déficit cero
Por otro lado, Fernando Haddad viene buscando aumentar la carga tributaria en el corto plazo sin aumentar impuestos, reduciendo gastos públicos socialmente injustificados, como diversas exenciones que ya no tienen o nunca tuvieron razón de existir.
Por tanto, no tiene mucho sentido, desde el punto de vista de los sectores más progresistas, criticar la búsqueda del déficit cero de Fernando Haddad, ya que, de momento, esta búsqueda se lleva a cabo con el objetivo de gravar parte de los mismos ricos que han estado pagando pocos o, en algunos casos, casi ningún impuesto.
La crítica necesaria a la reducción del tamaño del gasto público debe dirigirse al objetivo correcto: el marco fiscal actual, que, a pesar de ser considerablemente mejor que el infame límite de gasto aprobado por Michel Temer y mantenido por Jair Bolsonaro, presenta algunos problemas estructurales, especialmente a medio plazo y necesariamente habrá que mejorar.
Para tristeza de quienes critican a Fernando Haddad día tras día –y a pesar de la conocida precariedad/retraso del debate económico en Brasil–, el Ministro de Finanzas de Lula tiene muchos seguidores en la teoría y la práctica de la conducción de la macroeconomía.
*Mauro Patrón Tiene un doctorado en economía por la UnB y es profesor del Departamento de Matemáticas de la UnB..
Notas
[1] Lara Resende, A.: Interés y conservadurismo intelectual: https://valor.globo.com/eu-e/coluna/juros-e-conservadorismo-intelectual.ghtml
[2] Krugman, P.: Una era oscura de la macroeconomía (wonkish):
https://archive.nytimes.com/krugman.blogs.nytimes.com/2009/01/27/a-dark-age-of- macroeconomía-wonkish/
[3] Krugman, P.: Preferencia de liquidez, fondos prestables y Niall Ferguson (wonkish):
https://archive.nytimes.con/krugman.blogs.nytimes.com/2009/05/02/liquidity-preference-loanable- fondos-y-niall-ferguson-wonkish/
[4] Krugman, P.: ¿Cómo se equivocaron tanto los economistas?: https://www.nytimes.com/2009/09/06/magazine/06Economic-t.html
[5] Una conversación con Lawrence H. Summers y Paul Krugman: https://www.youtube.com/watch?v=EbZ3_LZxs54
[6] Gagnon, JE: Los temores inflacionarios y el estímulo de Biden: miren la Guerra de Corea, no Vietnam:
https://www.piie.com/blogs/realtime-economic-issues-watch/inflation-fears-and-biden-stimulus- mira-guerra-coreana-no-vietnam
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