por MARIANA MAZZUCATO*
Solo el sector público puede movilizar y coordinar inversiones en la escala necesaria para descarbonizar la economía global.
En las últimas semanas, varios miembros de la Alianza Financiera de Glasgow para Cero Emisiones (GFANZ), un grupo de 450 instituciones financieras, se retiraron por preocupaciones sobre el costo de cumplir con sus compromisos climáticos. Al abandonar, desmintieron la noción de que las instituciones financieras privadas pueden liderar la transición hacia una economía neutral en carbono. Lo que la transición realmente necesita son estados más ambiciosos que vayan más allá de la regulación de los mercados para convertirse en creadores de mercado.
El enfoque dirigido por el mercado tiene sus raíces en la creencia de que las instituciones financieras privadas asignan capital de manera más efectiva que cualquier otra institución. La implicación es que los estados deben abstenerse de "elegir ganadores" o "distorsionar" la competencia del mercado y limitarse a "eliminar el riesgo" de las oportunidades de inversión verde para hacerlas más atractivas para los principales inversores privados.
Pero la historia económica moderna cuenta una historia diferente. En muchos lugares y en muchas ocasiones, son los actores públicos los que han tomado la delantera en la configuración y creación de mercados que en adelante traerán beneficios tanto al sector privado como a la sociedad en general. Muchos de los grandes avances tecnológicos que ahora damos por sentado sucedieron solo porque las entidades públicas realizaron inversiones que el sector privado consideró demasiado arriesgadas.
Por lo tanto, la historia real es bastante diferente del mito prevaleciente. Le debemos muchos éxitos económicos no a los actores públicos que se apartaron del camino, sino a un estado emprendedor que tomó la iniciativa. Además, el enfoque de liderazgo en el mercado está en desacuerdo con el objetivo de producir una transición verde global justa, en la que los costos y los riesgos se compartan de manera justa dentro y entre los países. “Reducir riesgos” presupone una estrategia que socializa los costos y privatiza las ganancias.
La financiación privada todavía tiene un papel crucial que desempeñar, por supuesto. Pero solo el sector público puede movilizar y coordinar inversiones en la escala necesaria para descarbonizar la economía global. La pregunta, entonces, es qué debe incluir este enfoque.
En primer lugar, los estados deben asumir sus roles como “inversores de primera instancia”, en lugar de esperar a intervenir únicamente como “prestamistas de última instancia”. En todo el mundo, las instituciones financieras públicas emplean muchos miles de millones de dólares cada año y, debido a su diseño distintivo y estructuras de gobierno, pueden brindar el tipo de financiamiento a largo plazo, paciente y orientado a la misión que el sector privado a menudo necesita. Para proveer. La evidencia muestra que los préstamos directos de bancos públicos con buen gobierno pueden desempeñar un papel poderoso en la configuración del mercado, informando las percepciones de futuras oportunidades de inversión.
Segundo, debemos repensar la relación entre los sectores público y privado, especialmente cuando se trata de compartir riesgos y recompensas. Cuando las entidades públicas asumen riesgos para lograr objetivos sociales, el sector privado no debe apropiarse de los resultados financieros.
Por ejemplo, si un gobierno está financiando grandes proyectos de energía renovable y otras inversiones verdes, puede tener una participación accionaria en ellos. Los rendimientos también se pueden socializar mediante la asignación de una proporción de los derechos de propiedad intelectual al estado, lo que permite que las ganancias se reinviertan en nuevos proyectos verdes. Es importante destacar que las empresas que se benefician de las finanzas públicas deben estar sujetas a condiciones que alineen sus actividades comerciales con los objetivos de la política industrial verde, las prácticas laborales justas y otras prioridades.
Tercero, para dirigir la inversión privada hacia actividades verdes y reducir la inversión en actividades dañinas, los estados deben fortalecer y actualizar las reglas que rigen los mercados financieros. Dicho régimen podría incluir que los bancos centrales introduzcan políticas y reglas y estándares de asignación de créditos verdes como aplicación regulatoria para evitar el lavado verde y el arbitraje regulatorio.
En cuarto lugar, los formuladores de políticas deben reconocer que el financiamiento de la deuda, proporcionado tanto por el sector público como por el privado, no es necesariamente un sustituto del gasto fiscal directo. La lógica de los instrumentos financieros reembolsables no se concilia fácilmente con las características de bien público de algunas inversiones relacionadas con el clima. Las inversiones en justicia climática y reforestación traerán beneficios de gran alcance, pero no necesariamente del tipo que se puede utilizar para pagar un préstamo. Navegar por estos problemas y entregar inversiones a la escala requerida requerirá una coordinación estratégica en todas las áreas de formulación de políticas sociales, ambientales, fiscales, monetarias e industriales.
Finalmente, se debe hacer más para proporcionar suficiente espacio fiscal para que los países del Sur Global sigan sus propias agendas nacionales de descarbonización y adaptación. Muchos países, incluidos los más expuestos a un colapso climático acelerado, enfrentan una deuda pendiente significativa. Ahora es imperativo que los países deudores en el Norte Global, que son responsables de la mayor parte de las emisiones a la atmósfera, ayuden a reducir estas cargas mediante la cancelación de la deuda, la reestructuración de la deuda, la compensación por pérdidas y daños o reemplazando los préstamos climáticos con concesiones climáticas.
Para limitar el calentamiento global catastrófico, la financiación para la mitigación y adaptación climática debe incrementarse drásticamente. Pero la calidad de la financiación también es importante. En lugar de abrigar la esperanza de que las instituciones financieras privadas traduzcan sus exageradas promesas de billones de dólares en cero emisiones en acciones creíbles y responsables, debemos exigir que los estados asuman su papel. Esto significa movilizar y dirigir la financiación hacia objetivos climáticos claros y ambiciosos y dar forma a los mercados financieros para alinearse con estos objetivos. Cerrar la brecha de financiamiento requiere una revisión radical de la arquitectura financiera y un cambio sustancial en los flujos financieros. Ninguna de esas cosas sucederá sin intervenciones políticas.
Para especificar los cambios necesarios, moderaré un panel exclusivamente femenino en la COP27 con la Primera Ministra de Barbados. Mia Mottley, el director general de la OMC Ngozi Okonjo-Iweala, Ministro egipcio de Planificación y Desarrollo Económico Hala El Said y Primer Ministro escocés Nicola Sturgeon. Los desafíos son urgentes. Si los estados no toman la iniciativa en el financiamiento climático, la transición verde permanecerá fuera de su alcance.
*Mariana mazzucato es profesor de economía en la Universidad de Sussex (EE.UU.). Autor, entre otros libros, de el estado emprendedor (Compañía de Letras).
Traducción: mauricio ayer al sitio web Otras palabras.
Publicado originalmente en el sitio web Proyecto Syndicate
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